4月29日，荣盛房地产发展股份有限公司(002146.SZ，下称“荣盛发展”)发布2025年年度报告。在房地产行业持续深度调整的背景下，这份年报呈现出改善信号：在负债端降低的同时，经营活动现金流净流出大幅收窄、费用管控持续见效、保交楼任务扎实落地、多笔债务重组取得实质性进展。
与此同时，荣盛发展于同日披露的2026年一季报显示，除上述改善趋势得到延续外，归属于上市公司股东的净利润同比增长了26.43%，经营活动现金流量净额较上年同期改善逾七成。
现金流缺口显著收窄，经营底盘趋稳
年报显示，2025年荣盛发展实现营业收入267.15亿元。全年经营活动产生的现金流量净额较2024年大幅改善59.28%。负债减少的同时，现金流出规模显著收缩，反映出荣盛发展在资金统筹、销售回款与支出管控、债务化解之间逐步找到平衡，资金面正在逐步走出紧张区间。
在销售端，荣盛发展坚持“销售回款、清收欠款、资产处置”三驾马车协同发力，持续保障现金流入。费用端同样呈现优化态势：2025年销售费用同比下降38.14%，管理费用同比下降19.88%，精细化管控成效逐步显现。值得关注的是，报告期内荣盛发展未新增任何土地储备，坚持“以销定产、以存定投”的策略，将核心资源集中用于存量项目去化、竣工交付与现金流回笼，有效保障了公司在行业调整期的财务弹性与经营安全。
进入2026年，经营企稳的态势得到进一步验证。一季报显示，1至3月荣盛发展实现营业收入30.99亿元，归属于上市公司股东的净利润亏损额较上年同期收窄26.43%。经营活动产生的现金流量净额较上年同期改善71.14%。债务重组带来的财务红利在报表中持续体现：一季度投资收益达到4.01亿元，而上年同期为亏损0.05亿元，同比大增7545.14%；其他收益为0.87亿元，同比增长790.21%，两项增长主要系当期债务重组收益增加所致。
同时，荣盛发展《2026年度董事、高级管理人员薪酬方案》将董事及高管绩效薪酬与公司净利润改善直接挂钩，以利润增长为核心考核标尺，彰显管理层推动减亏增效、回归良性经营的坚定决心。根据方案，高管年度绩效薪酬的50%于年报披露后发放，若净利润改善未达预期，绩效薪酬将同比例下调。此举旨在引导管理层聚焦核心利润指标，强化成本管控与运营效率，推动公司减亏并迈向正常化经营。
保交楼攻坚落地，市场信任稳步修复
保交楼是房企信用修复的核心环节。报告期内，荣盛发展将保交楼列为全年首要任务，建立三级交付保障机制，统筹资金、人力与物料，全力推进竣工交付。
据荣盛发展披露，2025年全年累计完成交付面积112.65万平方米，交付套数11359套，覆盖京津冀、长三角、成渝等区域的重点项目。蚌埠檀境里、成都时代天府、廊坊花语城等一批项目顺利落地，涵盖住宅、商业等多种业态。公司通过建立交付工作专项机制，强化施工组织与节点管理，克服原材料价格波动、资金调配难度大等现实困难，确保了年度交付任务如期完成。以廊坊荣盛尊府二期、霸州枫林苑为代表的多个项目实现提前或按期交付，以实际行动兑现对购房者的承诺，稳步修复市场信任。
非房业务稳步成长，多元协同效应初显
地产主营业务稳健推进的同时，非房业务板块展现出良好的成长性。物业子公司荣万家2025年全年实现营业收入约19.13亿元(其中核心运营板块收入17.12亿元)，净利润约1.21亿元，同比增长4.2%。截至报告期末，荣万家业务覆盖全国19个省市的68个城市，管理项目约524个，管理面积逾一亿平方米，位列中国物业服务百强企业第13名，并获评“中国物业服务ESG发展优秀企业十强”，在“2026中国酒店集团规模50强”榜单中跃居第39位(排名跃升7位)。
康旅板块与产业新城板块保持平稳运营。荣盛康旅在渠道优化、成本管控方面取得突破，秦皇岛、沧州等标杆单店实现品牌曝光与经营效益双提升。截至目前，荣盛康旅在全国康旅板块累计开业48家酒店，拥有超过12000间客房，覆盖四大酒店品牌和六大区域，经营上驱动存量高质量增长，价值上以管理督增效，效能上推进渠道精耕，构建高韧性康旅产业新格局，全力助推荣盛发展实现第二增长曲线的战略跃迁。
产业新城板块依托轻资产运营模式，已就首都高校科研成果转化、应急产业联合创新基地等项目进行有效磋商并实现签约突破。多业务并举正在构筑荣盛发展的风险护城河，也为后续的业务转型提供了更多可能性。
债务化解有序推进，多笔重组方案落地
面对行业流动性压力，荣盛发展在政府及金融专班支持下，积极推动债务重组与风险化解工作。2025年，荣盛发展先后与廊坊银行股份有限公司、中国信达资产管理股份有限公司河北省分公司等机构签署债务重组协议，以以物抵债、债务加入等方式化解多笔存量债务，全年债务重组收益达到5.64亿元。截至2025年末，荣盛发展融资余额为387.45亿元，融资结构以银行贷款为主，短期流动性压力逐步缓释。此外，荣盛发展严格规范对外担保与关联交易，内控体系运行有效，会计师事务所出具了无保留意见的审计报告。
在年报中，荣盛发展明确将“化解风险”作为未来三年的经营总纲领。2026年的核心任务聚焦于保交楼、稳现金流、降负债、促转型四个方向。具体路径上， 荣盛发展推进经营化债、金融化债与项目盘活三位一体，继续与金融机构协商优化债务结构，同时推动物业、康旅等板块实现“由辅转主”的战略转型，培育新的利润增长点，提升独立造血能力。
随着房地产行业政策持续宽松、市场信心逐步修复，荣盛发展凭借扎实的区域根基、清晰的化债路径以及持续优化的经营质量，有望在行业新发展模式中稳步走出调整期，回归健康发展的轨道。
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